文 | 枪弹财经 黄燕华 剪辑 | 蛋总成都4S店神秘顾客服务公司

被称为"集成灶一哥"的火星东说念主，在LP的路上再跨出一步。

11月末，火星东说念主发公告称，公司拟当作有限联合东说念主以自有资金7000万元参与认购由红杉成本当作处理东说念主、红杉坤鹏当作粗俗联合东说念主缔造的红杉基金的基金份额。

火星东说念主并非初度作念LP，其先是于2021年9月投资海宁高质创拓股权投资联合企业（有限联合），后又分离于2023年7月和8月两次出资投资共青城超凡探索创业投资联合企业（有限联合）。

从拿VC的钱成为被投企业，到反哺机构作念出资东说念主，与许多上市公司同样，火星东说念主也在巩固构建我方的LP河山。

不外，让外界景仰的是，在火星东说念主当今功绩疲软、市占率下滑的情况下，投资能否确实成为新的增长引擎？火星东说念主又为何遴荐作念红杉的LP？

1、火星东说念主与红杉的渊源

火星东说念主与红杉的渊源可追思至2019年。

昔时6月，火星东说念主引入红杉成本旗下的宁波梅山保税港区红杉智盛股权投资联合企业（有限联合）。据关连报说念称，红杉智盛入股的手艺为2019年6月，正巧在火星东说念主向证监会递交招股书的6个月傍边（招股书签署日为2019年12月20日），存在突击入股的嫌疑。

除此以外，红杉成本入股火星东说念主还波及对赌要求，"本次投资完成后，若方针公司在2024年6月30日前未能进行及格初度公征战行，或转让方严重失约且未能实时调停……则而后的任何手艺，投资者应有权（但无义务）要求转让方以十分于下列金额中较高者的购买价钱回购其所持有的一都或部分方针股份。"

2020年12月31日，火星东说念主精良在深圳证券往来所创业板挂牌上市。而后，红杉成本开动进行减持操作。

2022年6月，火星东说念主发公告称，红杉智盛考虑以都集竞价往来和巨额往来口头，意料减持公司股份不极度2130万股。

本年1月，红杉智盛考虑在6个月内以巨额往来口头意料减持火星东说念主股份不极度1666.806万股；直到4月，火星东说念主发公告称，红杉智盛于1月30日至4月11日历间通过都集竞价口头、巨额往来口头减持492.96万股公司股份。

另值得小心，红杉与火星东说念主签约于今对赌要求商定的回购条件未尝触发。

令东说念主出东说念主料思的是，当作昔日被投企业，火星东说念主在11月28日官宣拟出资7000万元成为红杉的LP。

不外，这并非是火星东说念主初度作念LP。据「枪弹财经」了解，火星东说念主先是于2021年9月，出资7500万元，持股10.71%，投资了海宁高质创拓股权投资联合企业（有限联合），该基金主要投向先进制造行业，后又分离于2023年7月和8月两次意料出资3.98亿元，持股99.00%，投资共青城超凡探索创业投资联合企业（有限联合）。

固然，上市企业作念LP已成为行业内的多量气象。此前，阿里、腾讯、好意思团、好意思的、海尔等企业都不谋而合地作念起了LP。

而火星东说念主之是以遴荐作念红杉的LP，是因为其合计红杉当作头部专科投资机构，领有丰富的资源上风，一定进度上不错匡助公司把捏策略合营契机，庞杂自己产业链，进一步普及公司的概述竞争力和盈利智力。

不外，当一家企业高调官宣要作念投资业务，而不是在主业上干涉更多元气心灵时，未免引起外界对其发展布局的存眷。

「枪弹财经」发现火星东说念主的主业——集成灶的发展正在走下坡路，这轻率是其开辟投资蹊径的另一个伏击原因，毕竟"多条腿走路"对企业发展而言也十分伏击。

2、集成灶市集发展不顺

先看一下集成灶市集的全体情况，本年前三季度国内集成灶市集出现量额都跌的气象。

凭据奥维云网数据，2023年1-9月集成灶市集累计零卖额为185亿元，同比下滑2.7%；累计零卖量为204万台，同比下跌2.5%。从销售情况来看，集成灶市集前三季度零卖额同比分离为0.5%、-1.3%和-7.6%；零卖量同比分离为0.1%、-2.1%和-4.7%。

再看当作"集成灶一哥"火星东说念主的发展，奥维云网数据表露，从国内线上销售情况来看，2021-2022年火星东说念主集成灶的销量市占率分离为17.86%和19.99%，呈上升趋势。

但到了2023年，这一数值却开动下滑。2023年前10个月，火星东说念主集成灶的线上销量市占率为19.21%，结节同比减少0.1%。

图 / 奥维云网

而从国内线下销售情况来看，2021-2022年火星东说念主集成灶的销量市占率分离为20.76%和23.41%，呈上升之势。

但到了本年，这一数值也出现了下跌。2023年前10个月，火星东说念主集成灶的线下销量市占率为17.2%，同比减少6.81%。

图 / 奥维云网

事实上，下滑的不啻销量市占率，还包括火星东说念主集成灶的线下销额市占率。

凭据奥维云网数据，2021-2022年，火星东说念主集成灶的线下销额市占率分离为23.34%和26.56%，呈上升趋势。但在2023年前10个月，火星东说念主集成灶的线下销额市占率为19.57%，同比减少7.67%。

图 / 奥维云网

另需指出的是，尽管一方面火星东说念主在连年来拓展了集成洗碗机、集成水槽等其他品类，不外，这些品类对公司营收的孝敬也曾较低。

财报表露，2020-2022年火星东说念主水洗类居品营收占比分离为6.57%、5.70%和5.58%，遥远在7%以下。2022年，火星东说念主水洗类居品营收以至出现同比下滑的情况，下滑幅度为3.79%。

另一方面，火星东说念主对销售保持高干涉。

凭据财报，2018-2023年前三季度火星东说念主的销售用度率分离为23.01%、24.96%、24.97%、21.86%、22.00%和22.72%，均位于20%以上。

但开拓新品类和干涉较高销售成本这两种口头，在当今尚无法带动火星东说念主全体营收的高涨，2023年前三季度火星东说念主营收15.71亿元，同比下滑4.32%。

此外，因功绩增长疲软等问题，火星东说念主的股价也络续低迷。

据「枪弹财经」了解，2021年7月16日，火星东说念主的股价达到79.50元，创下历史最高记录。而后，成都4S店神秘顾客服务公司其股价开动颤动回落。闭幕2023年12月14日收盘，火星东说念主股价报16.11元/股，较历史最高点已跌去79.74%。

这意味着火星东说念主亟需寻找到新的增长引擎，在开拓新品类的方法生效不大的情况下，火星东说念主寄但愿于通过外部投资讲公司增长的新故事，此次能遂愿吗？

3、在投资以外的不笃定性

"本年LP投资答复率总体要比前几年更低。当大环境好或行业热的时候，被投企业融资或上市相对容易些，GP退出通说念相对轩敞些，但如今被投企业的斟酌压力多量要比往年大许多。"一位投资东说念主士向「枪弹财经」示意。

该投资东说念主士直言，不少被投企业能否活下来轻率都是个问题，更别说在活下来的基础之上，为GP带来更多投资答复，而GP不高的投资答复率，也会在一定进度上影响到LP的投资答复收益。

凭据火星东说念主财报，2022年末其投资的企业海宁高质创拓股权投资联合企业（有限联合）总金钱为2.79162亿元，而上年末为2.79234亿元，稍稍下跌。

而闭幕2023年9月30日，火星东说念主投资活动产生的现款流量净额为3.2亿元，上年同期为-4.52亿元，同比加多170.80%，但若要看其投资活动能否成为企业的新增长引擎，还得络续不雅察。

事实上，一个企业的功绩思要络续增长，除了在投资方面要妥善布局外，更伏击的是要靠内生增长。

当今，火星东说念主的内生增长存在一些问题。无人不晓，企业的增长中枢还得靠东说念主，但火星东说念主的高管团队并不踏实，给企业的发展带来不笃定性。

2021年7月，火星东说念主前高管张安请求辞去公司副总司理的职务。另据媒体公开统计，仅2022年火星东说念主就有6位高管离任，其中包括联合出资创办火星东说念主的朱正耀。

本年8月、9月，火星东说念主又先后发公告称，公司原非零丁董事、副总司理黄金彪，原副总司理胡明义请求去职。

历久从事企业处理考虑的李勋向「枪弹财经」示意，高管团队不踏实会导致企业策略的时时变动。

"要知说念，每位高管都有我方的处理理念和发展见地，若是高管时时更迭，那么企业的策略考虑和见地也会随之禁止调动，这就会导致企业的发展见地短缺集中性和踏实性，影响企业的历久增长。"李勋说。

其次，高管团队不踏实也会影响到职工的踏实性和士气。因为禁止更换的高管会带来不同的处理作风和决议口头，这会导致职工的团队凝华力和实行力下跌，进而影响到企业的运营成果和绩效发挥。

此外，高管团队不踏实还可能导致企业里面的芜乱和不笃定性。

"每位新上任的高管都需要手艺来寂静企业的业务和处理情况，这个历程中可能会出现一些调治和变革，而这些变化可能会带来短期内的芜乱和不笃定性，对企业的踏实运营酿成影响。"李勋称。

在东说念主的身分以外，另一个影响企业增长的伏击身分是居品。

火星东说念主居品的可替代性较强，浙江好意思大、雇主电器、好意思的和方太等品牌的集成灶居品对其形成一定的竞争压力。

这跟火星东说念主不高的研发干涉占比联系，凭据财报，2018年-2023年前三季度，火星东说念主的研发用度率分离仅为4.18%、3.39%、3.59%、3.19%、4.70%和5.79%，基本都在5%以下，与浙江好意思大、雇主电器等企业左右，而若在研发干涉上无在意干涉的话，其居品竞争力也不够杰出。

此外，「枪弹财经」小心到，无论是在抖音、小红书等酬酢平台，如故在京东等电商平台，抑或是在黑猫投诉等投诉平台上，都能看到销耗者对火星东说念主居品性量、奇迹质地的动怒。

香港美容业总会创会主席叶世雄说，总会今年亦收到超过十宗查询，有“美容协会”以类似手法招募“神秘顾客”，当中涉及的美容院。他表示，专业的“神秘顾客”必须经过面试、培训，绝不会以打电话方式招募，且当“神秘顾客”亦绝对不需要自己付款，更不需要提供信用卡信息，提醒消费者慎防受骗。

神秘顾客最早出现在美国银行与零售业，20世纪中叶，一批跨国公司开始雇佣一批经过受过专门培训的“神秘顾客”通过标准流程评估客户服务质量。一批专门提供此项业务的调查公司应运而生，并开始涉足中国，这其中包括荷兰的AQ Service，来自德国的INTERNATIONAL SERVICECHECK，以及来自法国专为Gucci和欧米茄等奢侈品牌提供专业调查服务的信天翁。而五年以前，合肥开始出现第一批“神秘顾客”的身影，“兜兜(网名)”就是其中之一。

图 / 抖音、小红书、京东、黑猫投诉

需要指出的是，居品性量和奇迹问题不仅会裁减火星东说念主老用户的转先容及复购率，也会在一定进度上影响其潜在用户的购买决议。

4、结语

面前，集成灶行业竞争日益加重，类似上大环境不友好，火星东说念主也弗成幸免地堕入了功绩疲软，集成灶市占率下滑的困境。

火星东说念主试图通过外部投资竣事增长当然无可厚非，仅仅当下投资答复较之前不笃定性会更大些。

于火星东说念主而言，比较投资，聚焦主业，通过打磨好居品，奇迹好用户，重塑口碑信誉，同期保管高管团队踏实，加强供应链处理，普及运营成果，让功绩尽快追究增长轨说念轻率更为伏击。

*注：文中说起的"销售用度率"考虑口头为：销售用度/营收*100%；"研发用度率"考虑口头为：研发用度/营收*100%。文中李勋为假名。

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文成都4S店神秘顾客服务公司