尽管新能源车销量束缚加多，2023年渗入率有望新高，然而上游锂资源却驱动了狂跌现象。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，一霎加多的商场需求，推高了联系锂资源的价钱，以致严重脱离了骨子供需情况。

当今价钱的束缚着落，仅仅各大新能源车企花随心气梳理好上游产业链之后，真实供需关系的转头。

这也给好多联系从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，得益一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年齿迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时着落68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比着落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等成分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅着落，产量和销量虽通俗增长，但由于居品举座毛利率着落，导致公司盈利才调裁汰。

数据开首：同花顺iFind，制图：诗与星空

阐述公司的事迹预报，相接三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很访佛，爆发式的产能涌向商场，宇宙打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研步履时称，咫尺公司产能独揽率处在一个比较高的位置，但商场需求比之前预期稍弱，因此公司统共这个词投产节拍以及新建产能节拍较原规划有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据开首：同花顺iFind，制图：诗与星空

钞票欠债表涌现，公司固定钞票和在建工程的余额，仍是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿附近。

在古代，有一位神秘的人物，名叫仓颉。传说他生而四目，通天彻地，能够观察禽鸟虫迹，顿时灵感迸发，创造了汉字。这个神话故事虽然让人捧腹，但却难以找到实证。

公司动用遍及的投资性资金进行产能的开导，但并莫得得到相应的申诉。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司真的不错用来干涉再出产的现款，代表了公司真实的盈利才调，不外严格意旨上的解放现款流筹画公式比较复杂，庸碌投资者筹画起来比较繁琐。

为了肤浅剖判，星空君用简化公式来筹画：现款流量表中的运筹帷幄性现款流量净额减去购建固定钞票、在建工程、无形钞票的现款流，二者的差不错约就是解放现款流。

数据开首：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发缓期、推广期的企业，成都4S店神秘顾客服务公司新建出产线等固定钞票投资比较大，导致解放现款流弥留，是不错剖判的。

然而，要致密趋势，解放现款流永久为负数的情况下，公司补充的阶梯频频惟有两个，一是借债，二是增发。

解放现款流得不到改善，借债往往很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时辰需要一两年起步。

是以，星空频频会指示投资者要存眷解放现款流的趋势，若是是负数越来越小，则讲明是有可能转正，从而兑现真的的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开首：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。瞻望全年利息支拨有可能在15亿附近。

接洽到公司“通俗”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常露出），15亿的利息支拨骨子上远超公司承担才调，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

相接公司半年报和近期公告，对两大板块的业务如故比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司咫尺六氟磷酸锂出产期间为第四代，单吨老本搁置才斡旋于行业前方。氟硅酸制氢氟酸方面，公司赢得期间冲破，已兑现量产，翌日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直继承三氯化磷联接响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本兑现自供。咫尺六氟磷酸锂已巩固出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前方。

二是能源电板，公司现存产能共计达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比卓越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的合手股比例将由35.20%加多至70.29%，兑现对新能源电板业务的加快整合。咫尺，广西宁福二期15GWh电板花样已开工开导，公司翌日将造成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是期间和产能，而是价钱。

历程很长一段时辰的凶残孕育，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，仍是到了拼价钱、拼质料的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板范围，幸免当作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得彰着的上风，依然存在着生涯压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有计议皆有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来填塞的营收和效益成都4S店神秘顾客服务公司，公司在兑现最终盈利之前，先被资金链拖垮了。